吴晓波：乐视的困境是贾跃亭给自己出的难题

一

本月10日，贾跃亭创办乐视十二年。

就在这当口，拖欠供应商百亿款项的流言四飞，乐视股价应声大跌，贾同学写了一封很长的内部信，接着，是小米与乐视在微博"撕逼"，媒体人长文质疑乐视很可能成为下一个德隆。

总之，斯人登危楼，风雨乱衣襟。

二

企业从来以成败论英雄，乐视会不会成为下一个德隆，这个问题只有在一种状况下可以被证实，那就是，乐视真的成为了德隆的那一天。

其实，从经营模式上看，乐视与德隆并不近似。德隆从资本出发，以投行的姿态整合实业，最终因中国金融市场的不成熟，陷入了短融长投的陷阱，用唐万新自己的话说，"用毒药化解毒药"。不过，即便在如此极端的案例中，也有人认为，德隆并非死于激进，而是死于节奏。

中国一向以来是属于激进者的世界，过往二、三十年中，以激进而崛起，在烈火中赤手夺冠者不在少数，如平安、京东、阿里、恒大、奇虎360、吉利、青啤、绿城、TCL、比亚迪，在某一时段，他们的资产负债表一点也不会比今日的乐视好看多少。

即便在当今之世，如乐视般的高歌猛进者仍不在少数，如互联网界的滴滴、爱奇艺、大众点评，实业及流通界的小米、顺丰，金融界的九鼎、姚振华系，地产界的融创以及几乎所有福建系大佬。

激进，在战略上既是一种搏命式的冒险，同时也是攫取最大利益的高效路径。在某种意义上，极限速度将掩盖很多的错误和缺陷，在高速发展中，把企业送入新的成长阶段。换而言之，绝大多数的大型企业，都经历过令人窒息、濒临绝境的极限测试。

在这样的过程中，考验决策者及其团队的，一是对节奏的把握，二是对边界的控制，三是有没有好运气。

*

节奏是成长的秘密。

任何高速运转的机器、人体或组织，如果能够协调好所有的配件，在运动中保持一定的节律性，那么，其热量的消耗便可以有效率地转化为动力，而将运动对自身的损伤降到最低点。

这就如同篮球运动员运球，能量消耗的对应值，不是运球速度的快慢，而是节奏的控制或失控。

越是大型的组织，对节奏的要求就越高。德隆当年的败局，并不在于并购的疯狂，而是它的资本供给模式过于单一和原始，与实体转型的速度无法匹配，造成节奏上的失控，最终因国家宏观调控的突然降临，产融紊乱，而导致整体的崩盘。

边界的控制则体现在三个方面，一是现金流的边界，二是公共信用的边界，三是核心业务的边界。

乐视目前所遭遇的，正是对节奏和边界的考验。

在过去的短短三年里，它由一家单纯的、以内容聚合为主的乐视网，猛然舒展开来，相继进入电视、手机、汽车、金融等重大领域，八面开战，四处树敌。

在资本供给方面，贾跃亭比当年的唐万新要幸运得多，无论是"讲故事"也罢，"三个瓶盖八个杯"也罢，乐视的融资成本并不太高，问题仍然在于，资本投入与实体拓展的节奏能够协调。

在业务发展上，我想，外界所议论的乐视，与真实的乐视，以及贾跃亭心中的乐视，很可能不是同一个乐视。